Один из методов торговли, предпочитаемый многими нашими форекс-трейдерами, состоит в удержании позиции в течение очень короткого времени и ради очень небольшого количества пипсов. По существу, все, чего они пробуют завоевать - преимущество высокой точности.

Преимущество торговой системы - то, что в конечном счете сделает ее прибыльной. Прекрасный пример преимущества - игра блэкджек в казино. Основываясь на правилах игры, казино имеет очень небольшое преимущество перед игроком. При большом количестве игр казино эксплуатирует свое преимущество и зарабатывает крупные суммы денег. То же самое должно происходить с любой системой. Жизненно важно понимать, что убытки неизбежны, а единственный способ победить - иметь преимущество на большом числе сделок.

Помня об этом, становится понятно, что различные системы имеют различное преимущество. В этой статье я покажу Вам прекрасный способ управления риском, называемый Мартингейлом, который поможет Вам максимизировать отдачу высокоточной системы. Прежде, чем продолжить, позвольте мне кратко описать, что же такое Стратегия Мартингейл. Затем я открою, как ее можно использовать. Вот, как это работает в теории:

В Стратегии Мартингейл Вы увеличиваете размер позиции, когда Ваша система начинает давать проигрышные сделки. Когда работа системы восстанавливается обратно к среднему значению и она снова начинает выигрывать, убытки быстро возмещаются, благодаря увеличенному размеру выигрышных сделок.

Итак, начнем.

Сначала давайте поговорим о нескольких ключевых компонентах, необходимых торговой системе или стратегии:

Отношение прибыли/риска и точность

Отношение прибыли/риска (RRR - reward/risk ratio) - ожидаемая прибыль, деленная на ожидаемые убытки в отдельной сделке. Каким количеством Вы рискуете и сколько Вы ожидаете получить. Точность - это просто процент сделок, в которых Вы выиграли.

Ваше отношение прибыли/риска в конкретной системе должно соответствовать точности (процент выигрышей). Я покажу несколько примеров ниже, но практически получается так, что RRR и Точность обычно имеют обратно пропорциональную корреляцию. Другими словами, чем выше RRR, тем ниже точность и наоборот.

Пример:

Если Вы используете систему, которая ловит лишь несколько пипсов и пытаетесь достичь высокой точности, то, чтобы иметь положительное ожидание, Вам вовсе не требуется высокое отношение RRR. Например, если ваш процент выигрышей - 90 %, Вы можете позволить себе иметь RRR = 0.5.

Простой пример из 10 сделок:



Добавляя продвинутые концепции управления риском, типа усреднения долларовой стоимости, пирамидинга и принципа Мартингейла, Вы можете сильно увеличить ожидание, получив действительно неплохие результаты.

В этой статье я объясню, как максимизировать отдачу для системы высокой точности, используя принцип Мартингейла. Мы в forexyourself.com управляем множеством клиентских торговых счетов и в настоящее время работаем по системе высокой точности для рынка форекс, которая использует именно этот принцип, и система показывает очень многообещающие результаты.

Прежде, чем что-то рассказывать об этом принципе, мне следовало бы прояснить здесь одно золотое управляло. Его называют Правилом 2%. Согласно этому правилу, трейдер не может рисковать в одной сделке суммой, превышающей 2% от денег на его счете. По моему мнению, это истинная чаша Грааля в торговле любыми инструментами. Так как я очень консервативен, для меня подходят именно 2 %; некоторым трейдерам нравится поднимать планку до 5 %. Я настоятельно рекомендовал бы не рисковать больше, чем 5 %, особенно на рынках с большим плечом, типа форекса.

По существу, Вы должны определять размер позиции, основываясь на этом правиле. Расчет очень прост, на нашем сайте выложен калькулятор http://www.forexyourself.com/risk-calculator.php.

Пример:

Общий размер счета: $100,000
Максимально допустимые убытки в одной сделке, %: 2%
Максимальное значение убытка в долларах: $2,000

Сейчас Вы должны рассчитать убыток по одному лоту, основываясь на расстоянии от входа до уровня стопа, а затем разделить на это число свой допустимый убыток, чтобы получить максимальный размер позиции в лотах или акциях.

Вход: 1.1850
Стоп: 1.1830
Макс. убыток в $ на 1 лот: 20 пипсов = $200
Максимально допустимый убыток на сделку, в долларах: $2000 (2% от $100k)
Оптимальный размер позиции: $2000/$200 = 10 лотов

Теперь, когда Вы знаете, как определить верхний предел размера своей позиции, мы можем перейти к обсуждению стратегии Мартингейл.

Высокоточная система будет приносить прибыль 8-9 раз из 10. Единственный ее недостаток состоит в том, что ваши убытки будут больше выигрышей, как мы уже говорили выше. Поэтому, как только Вы потерпите убыток, от выигрышей потребуется более важная отдача. Каким же образом нам побыстрее возместить этот убыток? Стратегия Мартингейл может помочь Вам в этом.

Сначала Вы должны понять, что при использовании стратегии Мартингейл не следует начинать торговлю максимальным размером, определенным в соответствии с правилом 2%. Так, если наибольший размер позиции для Вас составляет 10 стандартных лотов, то при использовании стратегии Мартингейл я рекомендовал бы Вам начинать с 2-3 мини-лотов.

Так как статистически довольно маловероятно, что при системе с 90%-й точностью Вы получите большое число убыточных сделок подряд,, чтобы увеличить свои шансы, Вы можете поиграть с размером взгляда.

Допустим, Ваше отношение RRR составляет 0.5 - Вы проигрываете $2 на каждый выигранный $1.

Пока Вы накапливаете выигрышные сделки, сохраняйте размер позиции неизменным (скажем, 2 мини-лота). Как только Вы потерпите первое поражение, Вам следует удвоить позицию уже в следующей сделке, потому что, так как система имеет высокую точность, возможность 2 проигрышей подряд не очень высока. Если следующая сделка все-таки окажется проигрышной, Вы снова удваиваете позицию. Вы можете удваиваться до достижения своего максимального размера позиции, рассчитанного в соответствии с правилом 2%. Как только Вы достигнете позиции заранее установленного размера, на этом следует остановиться, пока не произойдет выигрышная сделка. Однако, поскольку Вы начинаете со столь небольшой части вашего счета, это вряд ли случится.

Позвольте мне привести образец на основе вышеупомянутых данных. Предположим, Ваша система имеет 80 % точности и RRR = 0.5, так что Вы зарабатываете по 1 $ на выигрышных сделках и теряете по 2 $ на убыточных. Допустим, 1-я и 7-я сделки оказались убыточными. Вы получаете 10 пипсов при выигрыше и теряете 20 пипсов при проигрыше. Давайте рассмотрим пример из 10 сделок:

Мартингейл +60 пипсов



Без Мартингейла +40 пипсов



Вы видите, как мартингейл усиливает систему.

Теперь давайте возьмем пример с двумя убыточными сделками подряд и посмотрим, помогает ли мартингейл.

Мартингейл +50 пипсов



Без Мартингейла +40 пипсов



Сохраняя ту же точность, система Мартингала работает и при двух проигрышных сделках подряд.

При использовании стратегии Мартингейл я рекомендую помнить о следующем:

1. Торгуйте немногочисленными объемами - при удваивании позиция наращивается очень быстро, поэтому начинать надо с малого, чтобы не возникли проблемы.

2. Никогда не превышайте правило 2% -- Ни при каких условиях не превышайте заранее установленный размер максимальной позиции.

3. Используйте этот подход только для систем с высокой точностью.

4. Используйте бектестинг, чтобы определить точность вашей системы на достаточно большом объеме выборки.

Использование подхода Мартингейл может быть очень прибыльным для стратегий с высокой вероятностью выигрыша. Эта стратегия должна использоваться в комбинации с Правилом 2% и, возможно, с другими принципами управления риском.

Alexander Nekritin

© TradingMarkets
© Перевод: www.kroufr.ru

 

Самые популярные докладчики на инвестиционных конференциях - те, кто дает информацию о методах входа приподнятой вероятности. Если Вы говорите: «Шансы удачной сделки на вашей стороне» и показываете технику, которая выигрывает в 75 % случаев, у вас будет большая аудитория. Тем не менее, большинство подобных методов обычно дает крупные проигрыши и не может иметь положительного ожидания. Однако, возможность быть правым в 75 % случаев завораживает людей и заставляет их торговать такими методами.

Устали бороться с временным распадом и колебаниями волатильности? Обратите внимание на опционные спреды, как на альтернативу с меньшим риском по сравнению с простой покупкой. Brian Overby

Помимо хода основной акции, в торговля опционами приходится учитывать два других фактора - уменьшение премии с течением времени и колебания подразумеваемой изменчивости опциона. Для решения этих проблем трейдеры могут воспользоваться опционными спредами, как позициями, содержащими и длинные, и короткие опционы.

Спреды в целом менее восприимчивы к влиянию временного распада и колебаниям подразумеваемой изменчивости по сравнению с прямыми длинными опционными позициями. Еще одно преимущество спреда состоит в уменьшении риска: премия, полученная от короткого опциона возмещает часть стоимости продолжительного опциона.

Мы обсудим здесь спред, называемый бычьим колл спредом, который создается одновременной покупкой одного колла и продажей второго, с более высоким страйком с тем же самым временем погашения.

Предположим, что акция XYZ торгуется по 52, и трейдер открывает следующую позицию (оба опциона имеют 30 дней до погашения):

Покупаем один XYZ 50 колл @ 3.50. Чистый дебет: -$350
Продаем один XYZ 55 колл @ 1.25. Чистый кредит: +$125
Общий чистый дебет: -$225

Покупая колл-опцион, трейдер ожидает, что цена XYZ когда-нибудь за следующие 30 дней повысится. При продаже 55-го колла, тем не менее, трейдер верит, что XYZ не будет торговаться выше 55.

Продажа колла создает обязательство продать акцию по 55. Это обязательство ограничит потенциал прибыли 50-го колла. Однако, если цена XYZ упадет, кредит от продажи снизит потенциальную урон позиции.

Таков бычий колл спред: бычья (но не слишком) позиция, в которой ограниченный потенциал прибыли уравновешен ограниченным риском.

Теперь давайте посмотрим, как такая позиция помогает уменьшить влияние временного распада.

Время

Для покупателя опциона течение времени подобно воздействию солнечных лучей на кубик изо льда. С каждым часом часть стоимости длинного опциона “тает”. Для коротких же опционных позиций временной распад, напротив, выгоден. Поскольку трейдер спреда является одновременно и покупателем, и продавцом опционов, временной распад помогает одной ноге спреда и вредит другой.

Самое большое различие между спредом и простой покупкой проявляется в отношении трейдера к достижению главный позицией определенной цены. В случае прямой покупки опциона трейдер хочет, чтобы основная позиция достигла цели цены как можно скорее, минимизируя, таким образом, влияние временного распада на премию.

Наоборот, из-за того, что спред достигает своего максимального потенциала прибыли в тот момент, когда у короткого опциона осталось мало или не осталось совсем временной стоимомти, предпочтительным периодом времени для спреда становится последняя неделя перед погашением. Однако, временной распад премии - не единственная забота при торговле позициями такого типа.

Волатильность

Колебания подразумеваемой волатильности также меняют спред. Хотя изменения премии опциона чаще являются результатом движения цены основного рынка, они могут также быть вызваны и изменениями разумеемой изменчивости опционов, независимо от колебания основной акции. (Нас больше интересует именно подразумеваемая изменчивость, а не историческая, потому что первая получается из премии опциона и отражает согласованную оценку рынка того, какой будет волатильность основной акции в будущем; тогда, как последняя - просто мера прошлой волатильности основного актива.)

Подразумеваемая волатильность опциона (IV) чаще всего движется по тем же самым причинам, что и цена основной акции - новости, ирнинги, слухи и т.д.

Однако, иногда основная акция в течение многих недель вообще не будет двигаться (и историческая волатильность опциона располагается на наименьшем уровне), а IV вдруг значительно растет. Это обычно происходит перед сообщениями о доходах или чем-то подобном, когда появляется большая неопределенность по поводу будущей цены основной акции.

Изменения премии опциона, вызванные изменчивостью, могут быть значительны и весьма разрушительными для трейдеров, которые купили или продали колл. Тем не менее, спред помогает облегчить эту проблему. В то время, как уменьшение подразумеваемой изменчивости повреждает длинный опцион, оно помогает короткому опциону. Аналогично, увеличение подразумеваемой волатильности работает против короткого опциона, но приносит прибыль длинному.

В этом, возможно, самая большая выгода от торговли спредами. Намереваясь риск временного распада возможно планировать, волатильность часто может без предупреждения превратить прибыльную простую опционную сделку в убыточную.

Как это работает

Следующий пример показывает, насколько спред может быть лучше, чем простая покупка опциона. 


Рисунок 1 - Подразумеваемая волатильность

В июле 2002 года активизировались слухи о переменах в фармацевтической компании Pharmacia (PHA). В это время августовский 40-й колл-опцион в-деньгах имел подразумеваемую волатильность приблизительно 74 процента - почти вдвое большую, чем в предыдущие несколько недель (см. Рисунок 1). Подразумеваемую волатильность опционов можно найти на многих опционных сайтах и во множестве продвинутых программ по анализу опционов.

Значение IV на уровне 74 процентов не является высоким само по себе. Эту величину нужно рассматривать относительно обычной изменчивости за данный период. Например, внезапное увеличение IV по сравнению с типичными IV за прошлые несколько недель может указать, что волатильность достигла экстремума. 


Рисунок 2 — Слухи по Pharmacia

Pharmacia торговалась около 40 (см. Рисунок 2) и августовский 40-й колл, у которого было 29 дней до погашения, стоил 3.45 $. А вот августовский 35-45 бычий колл спред можно было купить за 3.70 $:

Бычий колл спред:
Покупка одного PHA Aug 35 call @ 5.60. Чистый дебет: -$560
Продажа одного PHA Aug 45 call @ 1.90. Чистый кредит: +$190
Общий чистый дебет: -$370

Прямой длинный колл:
Покупка одного PHA Aug 40 call @ 3.45. Чистый дебет: -$345

Поскольку оказалось, что Pfizer купил Pharmacia, подразумеваемая изменчивость вернулаcь к обычному уровню за несколько дней перед погашением. В этой точке стоимость акций была 44.70 и августовский 40-й колл торговался по 4.90. Колл можно было продать с прибылью более 40 процентов (4.90 - 3.45 = 1.45), не считая комиссии.

Однако, из-за того, что незадолго до погашения опционов акция торговалась около 45 - цены страйка, была почти достигнута максимальная прибыль для спреда. Когда акция торговалась по 44.70, стоимость спреда равнялась 9.50:

Продаем купленный PHA Aug 35 call @ 9.90. Чистый кредит: +$990
Выкупаем проданный PHA Aug 45 call @ 0.40. Чистый дебет: -$40
Общий чистый кредит: $950

Поскольку открытие спреда стоило 3.70, его закрытие принесло чистую прибыль 5.80. Это дает отдачу 157 процентов минус комиссии (но помните, что комиссия по спреду больше, чем при простой сделке).

Эти две стратегии - простая покупка колла и бычий колл спред - имели почти одинаковый риск (3.40 $ для спреда и 3.70 $ для простой покупки), но длинный бычий колл спред дал намного больший процент отдачи. То, что риск был почти идентичен, делает сравнение очень показательным.

Другие спреды, другие факторы

Трейдеры могут устанавливать много типов спредов, в зависимости от их мнения о рынке. Обычно это бычий колл спред, медвежий колл спред, бычий пут спред и медвежий пут спред (см. Таблицу 1). Они все сходны по строению - один опцион покупается, один продается - с разницей в том, используются ли путы или коллы, а также цен страйков (выше или ниже) купленного и проданного.

Бычий колл спред - Когда Вы умеренно бычьи на основном рынке - Покупка колла и продажа колла с более высокой ценой страйка (того же времени погашения)
Бычий пут спред - Иногда Вы умеренно бычьи на основном рынке - Продажа пута и покупка пута с более низкой ценой страйка (того же времени погашения)
Медвежий колл спред - Когда Вы умеренно медвежьи на основном рынке - Продажа колла и покупка колла с более высокой ценой страйка (того же времени погашения)
Медвежий пут спред - Когда Вы умеренно медвежьи на основном рынке - Покупка пута и продажа пута с более низкой ценой страйка (того же времени погашения)
Таблица 1 - Спреды

Основное отличие между разными типами спредов в том, создаются они для кредита или дебета. Кредитные спреды обычно предъявляют маржевые требования, зато изначально добавляют деньги к вашему торговому счету; для дебетных же спредов требуется только, чтобы у Вас имелись деньги заплатить за чистую покупку.

У кредитных колл спредов (медвежьи колл спреды), короткий опцион будет обладать более низкий страйк; у кредитных пут спредов (бычьи пут спреды), короткий опцион будет иметь более высокий страйк из двух. Количество премии, которую Вы хотите получить от сделки, определяет, будете ли Вы продавать опцион "в-деньгах" или "вне денег".

Продажа опциона "в-деньгах" может означать более высокую прибыль, если Вы окажетесь правы, но это также означает, что для достижения этой прибыли потребуется больший ход основной акции.

Чтобы получить максимальную прибыль от кредитного спреда, оба опциона должны к погашению оказаться "вне денег". Поэтому чаще в кредитном спреде продают именно ОТМ опцион. Если опцион изначально "вне денег", и таковым и останется, при погашении сделка будет прибыльной.

У дебетных колл спредов (бычьи колл спреды) длинный опцион довольно иметь более низкий страйк; у дебетных пут спредов (медвежьи пут спреды) длинный опцион будет иметь более высокий страйк. При размещении дебетного спреда чаще изначально покупают опционы ITM, а продают - OTM.

Чтобы получить максимальную прибыль от этой стратегии, оба опциона на момент погашения должны оказаться "в деньгах". Продавая опцион "вне денег", трейдер спреда предполагает, что основная акция продвинется достаточно, чтобы проданный опцион оказался "в деньгах".

Практические соображения

Спреды должны торговаться на маржевых счетах, для них могут быть затребованы дополнительные маржевые требования. Спред не стоит применять в любой рыночной ситуации, а трейдер должен понимать компромиссы, свойственные для каждого типа.

Если трейдер, обычно едва покупающий опционы, согласится несколько ограничить потенциал прибыли, спреды помогут ему значительно снизить влияние на премию временного распада и изменчивости рынка.


© перевод кроуфр.ру
© "OPTIONS TRADER", июль 2005 Последнее обновление ( 21.07.2005 )